Unsere Meinung

25.11.2019 -

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01.11.2019 - Nicht unerwartet ist der DAX Anfang Oktober abgetaucht. Wir hatten das bereits in unserem letzten Marktkommentar prognostiziert. Ursache sind die schwachen Konjunkturdaten aus der Eurozone. Auch der sehr schwache Einkaufsmanagerindex für die Industrie in USA haben dazu beigetragen. Die Rezessionsängste nehmen zu. Die US-Wirtschaft schwächelt, was aufgrund der Trumpschen Aktionen zu erwarten war.

Die Handelskonflikte der USA mit China und jetzt auch mit Europa hinterlassen im verarbeitenden Gewerbe tiefe Spuren. Die Strafzölle verteuern die US-Waren für die Verbraucher und lassen die Arbeitslosenquote steigen. Es wird in den nächsten Monaten nicht besser. Trump wird die Quittung für sein Handeln erhalten und die US-Verbraucher werden die Zeche bezahlen. Leider werden auch wir in Europa/Deutschland nicht ungeschoren davonkommen. US Präsident Trump lobte zwar via Twitter die Annäherung zwischen beiden Seiten, jedoch äußerten Vertreter der chinesischen Regierung offen Zweifel an einem langfristigen Handelsabkommen mit den USA. Ihnen fehlt schlicht der Glaube an die Vertragstreue der US-Seite. 

Dass nach der EZB nun auch die Fed ihre Geldschleusen geöffnet hat und monatlich ca. 60 Mrd. USD in den Markt pumpt sorgt für deutliche Kaufsignale an den Aktienmärkten. Der Dax bleibt weiter in Schlagdistanz zur 13.000er-Marke.Die deutschen Standardwerte konsolidieren auf hohem Niveau und es bestehen weiterhin gute Chancen für neue Jahreshochs. Gold hielt sich trotz der überverkauften Lage gut. Vor dem Hintergrund fast fehlender Käufe aus Indien und China ist der Goldpreis erstaunlich stabil. Die expansive Notenbankpolitik und fehlende Realzinsen sprechen für höhere Goldpreise.

Lagarde folgt Draghi. Die neue EZB-Chefin Christine Lagarde wird es nicht leicht haben. Es besteht die Hoffnung, dass Lagarde die Geldpolitik der EZB der deutschen Öffentlichkeit besser als bisher erklären und damit auch schmackhaft machen wird. In dem Zusammenhang wird sie aber auf die Ablehnung vieler deutscher Ökonomen treffen, da sie selbst keine Ökonomin, sondern Juristin ist. In ersten Interviews hat Lagarde allerdings Deutschland und die Niederlande wegen Ihrer fehlenden Investitionen und der Haushaltsüberschüsse angeprangert.

Nach der EZB hat auch die US-Notenbank Fed ihre Geldschleusen geöffnet und monatlich ca. 60 Mrd. USD in den Markt gepumpt. Dies sorgte für deutliche Kaufsignale an den Aktienmärkten.  Der Leitzins wurde nun zum dritten Mal in diesem Jahr gesenkt. Mit den Zinssenkungen reagiert die Notenbank auf die Abschwächung des US-Wirtschaftswachstums.
US-Präsident Donald Trump wiederum geißelt die von der Regierung unabhängige Notenbank für unzureichendes Handeln. Er fordert, den Leitzins auf null zu senken, und die Konjunktur zudem über Anleihekäufe anzukurbeln. "Die Fed ist ahnungslos!", schrieb er etwa auf Twitter. Zuvor hatte Trump Powell und die Fed insgesamt auch schon als Staatsfeinde bezeichnet.

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01.10.2019 - Im September und Oktober sind die Aktienmärkte meist noch saisonal belastet. Es ist deshalb sinnvoll, nicht zu 100% investiert zu sein, sondern angemessene Liquidität vorzuhalten, um bei eventuellen Rückschlägen nochmals günstig zu investieren. Bis Mitte Oktober können wir auf Rücksetzer spekulieren. Mit dem Beginn der neuen Berichtsaison wissen wir dann, ob diese dem Markt neue positive Impulse liefert oder ob eher enttäuschende Reaktionen zu erwarten sind, die nochmals für Korrekturen sorgen.

Nach der erneuten Zinssenkung im September werden Aktien profitieren, vor allem weil die Anleger langfristig nicht auf negativ verzinste Anleihen setzen werden. Nachdem die von uns immer wieder empfohlenen Gold- und Silberaktien in diesem Jahr gestiegen sind, ist jetzt eine Konsolidierung überfällig. Wegen der politischen Unsicherheiten und den Null- bzw. Negativzinsen werden der Goldpreis und die Kurse der Minenaktien im letzten Quartal wieder anziehen.

Das Jahr 2019 wird wohl das politischste Börsenjahr seit der Kubakrise 1962. Damals hat Präsident Kennedy fast einen Nuklearkrieg ausgelöst, um den Sowjet-Einfluss auf Kuba, vor der Haustüre der USA, zu verhindern. Heute haben wir wieder einen Kalten Krieg mit Russland, weil die USA und die Nato vor der Haustüre Russlands Raketenstationen in Polen eingerichtet und versucht haben, die Ukraine in die Nato aufzunehmen. Das werden die Russen niemals zulassen.

Nur ein Portfolio, das die Risiken breit streut, ist in diesen Zeiten sinnvoll. In den USA besitzt über die Hälfte der Bevölkerung Aktien, während bei uns die Aktien ein Schattendasein führen. Mittelfristig werden die Anleger/Sparer erkennen müssen, dass Aktien gegenüber Zinsanlagen die bessere Alternative sind, spätestens dann, wenn Negativzinsen auch die breite Masse treffen. Banken werden die Negativzinsen von -0,5% im nächsten Jahr wenigstens teilweise an ihre Kunden weitergeben müssen, um ihre Bilanzen nicht noch mehr zu verschlechtern.

Asiatische, insbesondere chinesische Werte sollten in keinem Depot fehlen. Der für die Konjunktur bedeutsame Konsum wächst in China mit über 7% stärker als in jedem anderen Land. Nachgebende Kurse sollten für einen Einstieg genutzt werden.

 
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02.09.2019 - Niedrige Zinsen und Strafzinsen gefährden deutsche Banken und Sparkassen. Sie verdienen nichts mehr, weil sie hohe Negativzinsen zahlen müssen. Sie werden in Zukunft wohl gezwungen sein, sich andere Einnahmequellen zu suchen, z. B. höhere Gebühren und Strafzinsen für Kundeneinlagen. Der Sparer erhält also für sein Geld von der Bank keine Zinsen mehr, sondern zahlt an die Bank, wenn er dort sein Geld deponiert. Was wird passieren? Wenn man für sein Geld nichts mehr erhält, sondern zahlen muss, werden viele ihr Geld abheben. Dann beginnt wieder die Diskussion über die Bargeldabschaffung. Es kann nicht mehr lange dauern, bis sich Banken und Sparkassen über höhere Gebühren oder Negativzinsen auch bei Kleinkunden bedienen, um weitere Verluste zu vermeiden.

„Kleinsparer“ werden bereits seit Jahren mit Negativzinsen belastet, da die Altersvorsorge oft in Lebensversicherungen steckt und die Sozialversicherungskassen ihre Überschüsse auf Konten der Bundesbank haben, die alle mit Negativzinsen zur Kasse gebeten werden. Allein deutsche Banken und Sparkassen haben 2018 ca. 2,4 Milliarden Euro Negativzins für Guthaben bei der Bundesbank bezahlen müssen.
 
Zum ersten Mal hat Deutschland im August eine Bundesanleihe mit einer Laufzeit von 30 Jahren und einem Zinssatz von null Prozent begeben. Damit kann sich die Bundesrepublik langfristig verschulden ohne Zinsen dafür zu bezahlen. Wir hätten damit ein Instrument zur Hand, mit dem die Konjunktur angekurbelt werden könnte, indem man notwendige Infrastrukturmaßnahmen und Steuersenkungen finanzieren könnte. Dafür müsste man sich aber von der in der jetzigen Situation nicht mehr sinnvollen Schuldenbremse verabschieden. Kompetente Wirtschaftswissenschaftler weisen darauf seit längerem hin – aber unfähige Politiker wissen es wie immer besser. Nach der Finanzkrise 2008 war das sinnvoll, heute ist es kontraproduktiv.
 
Ihre fima Vermögensverwaltung

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