Was gibt es Neues?

01.02.2020 - Der aktuelle Marktkommentar für Februar 2020
 
Auf dem Weltwirtschaftsgipfel in Davos wurde über das Thema Klima lebhaft diskutiert. Doch echte Lösungen oder konkrete Vorschläge zur drastischen Reduzierung des weltweiten CO²-Ausstoßes gab es nicht, zumal die USA mit dem herrschaftlichen Auftritt ihres Präsidenten keine Notwendigkeit sehen an Ihrer Einstellung etwas zu ändern.
 
Das Thema Brexit ist an den Märkten abgehakt. Europas Wirtschaft hat sich seit drei Jahren vorbereitet und Großbritannien verlässt nun nach 47 Jahren die EU. Wie sich die Beziehungen der EU und Großbritannien weiterentwickeln, wird die Zukunft zeigen...
 
Der Corona Virus hat die Finanzmärkte fest im Griff. Angst und Verunsicherung trüben momentan den Blick auf fundamentale Daten der Unternehmen. Auf dem derzeitigen Niveau und mit den Kursgewinnen der vergangenen Monate sind die Märkte allerdings auch anfälliger geworden für Korrekturen und haben nur auf einen Anlass gewartet. Wie uns aber die Vergangenheit gezeigt hat, dauern diese Phasen der Unsicherheit nicht ewig an und die Fundamentaldaten gewinnen früher oder später wieder die Oberhand. Unklar ist derzeit noch in wie weit der Corona Virus das Wirtschaftswachstum im Jahr 2020 reduzieren wird. Dies hängt von der Dauer und den notwendigen Maßnahmen gegen das Virus ab und ist noch nicht absehbar. Experten gehen derzeit von einer Verringerung der Wachstumsrate in China von 1% aus, was sich natürlich auch auf das Weltwirtschaftswachstum auswirkt. Dies macht auch eine Zinssenkung durch die US-Notenbank in den nächsten Monaten wahrscheinlicher.
 
Mitten in der Coronavirus-Krise kommt China den USA im Handelsstreit einen weiteren Schritt entgegen. Peking kündigt an Strafzölle auf US-Waren ab Mitte Februar zu halbieren. Wie werden die USA reagieren, weise oder hochmütig? Apropos hochmütig: Das Amtsenthebungsverfahren gegen Trump ist erwartungsgemäß durch die Mehrheit der Republikaner im Senat gescheitert und der Präsident twitterte königlich „Dies ist der Sieg des Landes über den Impeachment-Scherz“.
 
 
Roland Bender
Heiner Desch
Hans-Jürgen Kreichauf

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01.01.2020 - Der aktuelle Marktkommentar für Januar 2020

Nach einem enttäuschenden Vorjahr ging es an den meisten internationalen Finanzmärkten 2019 kräftig nach oben. Die unverändert hohe Liquidität sowie Anleihen mit Negativzins machten die Aktienanlage attraktiv und alternativlos. Der Brexit stand zwar medial weiter im Fokus, aber inzwischen ist ein geordneter Abschied der Briten an den Börsen eingepreist. Am deutschen Aktienmarkt bescherte der DAX den Anlegern mit einem Plus von mehr als 25% ein sehr gutes Börsenjahr.

Die meisten Störfeuer kamen immer wieder durch Kurznachrichten, direkt aus der Hand des amerikanischen Präsidenten. Auch seine Aktionen im Handelskrieg mit China ließen immer wieder aufhorchen und verunsicherten dadurch die Märkte vor allem in den Schwellenländern.

Donald Trump dürfte auch im neuen Jahr wieder den Takt an den Finanzmärkten vorgeben, denn er will wiedergewählt werden. Die US-Präsidentenwahl wird Trumps handeln maßgeblich bestimmen und dies kann zu einer Achterbahnfahrt an den Märkten führen. Für 2020 ist daher aufgrund der Vielzahl von Einflussfaktoren mit keinem klaren Trend, aber mit erhöhten Schwankungen an den Kapitalmärkten zu rechnen.

Der Konjunkturausblick für 2020 zeigt mit einer IWF-Prognose von 3,4% ein besseres Wachstumsbild und einen Silberstreif am Horizont. Das ist nicht viel, aber genug, um an den Finanzmärkten für Ruhe zu sorgen und die Rezessionsängste zurückzudrängen. Lediglich die Konjunktur in den USA zeigt nachlassende Dynamik und es darf mit einer Reihe von Zinssenkungen gerechnet werden, auch wenn einige Mitglieder der US-Notenbank von einer sanften Landung der Konjunktur ausgehen. Die US-Notenbank wird bei einer konjunkturellen Eintrübung reagieren müssen. Im letzten Jahr ging die Kapazitätsauslastung in den USA von 79,6% auf 76,7% zurück, was unter anderem auf die Produktionsausfälle bei Boeing zurückzuführen ist.
 
Sind die Aktienmärkte inzwischen überbewertet?
Pauschal lässt sich dies nicht beantworten. Die europäischen Aktien sind nach wie vor im Vergleich zu den US-Aktien unterbewertet. Auch bei den Schwellenländern sehen wir nach wir vor Chancen. Wir glauben nicht, dass die Märkte derzeit überzogene Bewertungen eingepreist haben. Sollte es wie angekündigt kurzfristig zu einem Handelsabkommen zwischen Washington und Peking kommen und sich die Stabilisierung der chinesischen Konjunktur fortsetzen, könnten die Aktienkurse in Asien 2020 davon profitieren.

Trotz aller Risiken dürften die Anleger aufgrund mangelnder Alternativen an Aktien festhalten. Die Anlageklasse Aktie ist nach wie vor gegenüber allen anderen liquiden Anlagemöglichkeiten ausgesprochen attraktiv. Jedoch bleiben die Märkte weiterhin anfällig für größere Schwankungen aufgrund tagesaktueller Ereignisse. Das A und O bleibt eine breite Streuung des Aktienportfolios.

Die Zentralbanken sind beim Gold weiterhin auf der Käuferseite. Die jährliche Goldproduktion reicht nicht aus, um die Goldnachfrage zu decken, es besteht also ein Nachfrageüberhang. Gold dient weiter als Baustein zur Stabilisierung des Portfolios, eventuelle Preisrückgänge können als Einstiegsgelegenheit genutzt werden. Silber ist in der historischen Betrachtung nach wie vor im Verhältnis zum Gold unterbewertet und der Anteil im Depot sollte in Schwächephasen weiter ausgebaut werden.

Für langfristig orientierte Anleger lohnt sich über ein Investment in nachhaltige Anlagen nachzudenken. Die beachtenswerte Studie einer Bank kommt zu dem Ergebnis, dass Aktien von Unternehmen, über die bezüglich Umweltschutz positiv berichtet wurde, in den vergangenen zwölf Jahren eine deutlich bessere Wertentwicklung zeigten als der Gesamtmarkt.

Roland Bender
Heiner Desch
Hans-Jürgen Kreichauf

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01.12.2019 -

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01.11.2019 - Der aktuelle Marktkommentar für November 2019

Nicht unerwartet ist der DAX Anfang Oktober abgetaucht. Wir hatten das bereits in unserem letzten Marktkommentar prognostiziert. Ursache sind die schwachen Konjunkturdaten aus der Eurozone. Auch der sehr schwache Einkaufsmanagerindex für die Industrie in USA haben dazu beigetragen. Die Rezessionsängste nehmen zu. Die US-Wirtschaft schwächelt, was aufgrund der Trumpschen Aktionen zu erwarten war.

Handelskrieg
Die Handelskonflikte der USA mit China und jetzt auch mit Europa hinterlassen im verarbeitenden Gewerbe tiefe Spuren. Die Strafzölle verteuern die US-Waren für die Verbraucher und lassen die Arbeitslosenquote steigen. Es wird in den nächsten Monaten nicht besser. Trump wird die Quittung für sein Handeln erhalten und die US-Verbraucher werden die Zeche bezahlen. Leider werden auch wir in Europa/Deutschland nicht ungeschoren davonkommen.

US Präsident Trump lobte zwar via Twitter die Annäherung zwischen beiden Seiten, jedoch äußerten Vertreter der chinesischen Regierung offen Zweifel an einem langfristigen Handelsabkommen mit den USA. Ihnen fehlt schlicht der Glaube an die Vertragstreue der US-Seite. Auf der inhaltlichen Seite kommen äußerst gegensätzliche Positionen zu den US-Zöllen und Struktureingriffen in China hinzu. Xi Jinping wird keine von der US-Seite geforderten Eingriffe gegen die chinesischen Staatsunternehmen vornehmen und US Präsident Trump stünde im Wahlkampf als schwach da, würde er die Zölle gegen China frühzeitig senken.

Aktienmärkte / DAX
Dass nach der EZB nun auch die Fed ihre Geldschleusen geöffnet hat und monatlich ca. 60 Mrd. USD in den Markt pumpt sorgt für deutliche Kaufsignale an den Aktienmärkten. Der Dax bleibt weiter in Schlagdistanz zur 13.000er-Marke.Die deutschen Standardwerte konsolidieren auf hohem Niveau und es bestehen weiterhin gute Chancen für neue Jahreshochs.

Gold
Gold hielt sich trotz der überverkauften Lage gut. Vor dem Hintergrund fast fehlender Käufe aus Indien und China ist der Goldpreis erstaunlich stabil. Die expansive Notenbankpolitik und fehlende Realzinsen sprechen für höhere Goldpreise.

China
Trendwende für die chinesische Industrie? Es besteht die Hoffnung, dass die chinesische Industrie, die in den letzten Monaten den Handelskonflikt zwischen den USA und China verdauen musste, sich langsam erholt. Der Caixin-Einkaufsmanagerindex kletterte im Oktober von 51,4 auf 51,7 Punkte.

EZB
Lagarde folgt Draghi. Die neue EZB-Chefin Christine Lagarde wird es nicht leicht haben. Es besteht die Hoffnung, dass Lagarde die Geldpolitik der EZB der deutschen Öffentlichkeit besser als bisher erklären und damit auch schmackhaft machen wird. In dem Zusammenhang wird sie aber auf die Ablehnung vieler deutscher Ökonomen treffen, da sie selbst keine Ökonomin, sondern Juristin ist. In ersten Interviews hat Lagarde allerdings Deutschland und die Niederlande wegen Ihrer fehlenden Investitionen und der Haushaltsüberschüsse angeprangert.

Brexit
Brexit: Neuwahlen am 12. Dezember- Das UK wählt am 12. Dezember ein neues Parlament. Der Gesetzvorschlag von Premierminister Johnson wurde mit großer Mehrheit von 438 gegen 20 Stimmen gebilligt. Die Europäische Union hat sich grundsätzlich auf den Brexit-Aufschub bis Ende Januar verständigt.

Fed
Nach der EZB hat auch die US-Notenbank Fed ihre Geldschleusen geöffnet und monatlich ca. 60 Mrd. USD in den Markt gepumpt. Dies sorgte für deutliche Kaufsignale an den Aktienmärkten.  Der Leitzins wurde nun zum dritten Mal in diesem Jahr gesenkt. Mit den Zinssenkungen reagiert die Notenbank auf die Abschwächung des US-Wirtschaftswachstums.
US-Präsident Donald Trump wiederum geißelt die von der Regierung unabhängige Notenbank für unzureichendes Handeln. Er fordert, den Leitzins auf null zu senken, und die Konjunktur zudem über Anleihekäufe anzukurbeln. "Die Fed ist ahnungslos!", schrieb er etwa auf Twitter. Zuvor hatte Trump Powell und die Fed insgesamt auch schon als Staatsfeinde bezeichnet.
 
Roland Bender
Heiner Desch
Hans-Jürgen Kreichauf
 

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01.10.2019 - Der aktuelle Marktkommentar für Oktober 2019

Im September und Oktober sind die Aktienmärkte meist noch saisonal belastet. Es ist deshalb sinnvoll, nicht zu 100% investiert zu sein, sondern angemessene Liquidität vorzuhalten, um bei eventuellen Rückschlägen nochmals günstig zu investieren. Bis Mitte Oktober können wir auf Rücksetzer spekulieren. Mit dem Beginn der neuen Berichtsaison wissen wir dann, ob diese dem Markt neue positive Impulse liefert oder ob eher enttäuschende Reaktionen zu erwarten sind, die nochmals für Korrekturen sorgen.

Nach der erneuten Zinssenkung im September werden Aktien profitieren, vor allem weil die Anleger langfristig nicht auf negativ verzinste Anleihen setzen werden. Nachdem die von uns immer wieder empfohlenen Gold- und Silberaktien in diesem Jahr gestiegen sind, ist jetzt eine Konsolidierung überfällig. Wegen der politischen Unsicherheiten und den Null- bzw. Negativzinsen werden der Goldpreis und die Kurse der Minenaktien im letzten Quartal wieder anziehen.

Das Jahr 2019 wird wohl das politischste Börsenjahr seit der Kubakrise 1962. Damals hat Präsident Kennedy fast einen Nuklearkrieg ausgelöst, um den Sowjet-Einfluss auf Kuba, vor der Haustüre der USA, zu verhindern. Heute haben wir wieder einen Kalten Krieg mit Russland, weil die USA und die Nato vor der Haustüre Russlands Raketenstationen in Polen eingerichtet und versucht haben, die Ukraine in die Nato aufzunehmen. Das werden die Russen niemals zulassen.

Im Handelskrieg der USA mit China müssen wir mit weiteren Überraschungen rechnen. Auch mit US-Sonderzöllen auf Waren aus Europa, insbesondere auf PKW, ist im nächsten Jahr zu rechnen. Im Iran, wie fast überall im Nahen Osten, haben die USA (Trump) eine Lunte angezündet, die auf lange Sicht die Kapitalmärkte beeinflussen wird. Mit Überraschungen dürfen wir auch in Zukunft rechnen.

Nur ein Portfolio, das die Risiken breit streut, ist in diesen Zeiten sinnvoll. In den USA besitzt über die Hälfte der Bevölkerung Aktien, während bei uns die Aktien ein Schattendasein führen. Mittelfristig werden die Anleger/Sparer erkennen müssen, dass Aktien gegenüber Zinsanlagen die bessere Alternative sind, spätestens dann, wenn Negativzinsen auch die breite Masse treffen. Banken werden die Negativzinsen von -0,5% im nächsten Jahr wenigstens teilweise an ihre Kunden weitergeben müssen, um ihre Bilanzen nicht noch mehr zu verschlechtern.

Asiatische, insbesondere chinesische Werte sollten in keinem Depot fehlen. Der für die Konjunktur bedeutsame Konsum wächst in China mit über 7% stärker als in jedem anderen Land. Nachgebende Kurse sollten für einen Einstieg genutzt werden.

Der Euro ist im September wieder unter 1,10 US-Dollar gefallen. Charttechnisch muss man damit rechnen, dass er wieder auf 1,05 US-Dollar (das Tief vom Jan. 2017) fällt. Seit Anfang 2018 ist er damit von 1,25 US-Dollar um ca. 13% gefallen.
 
Roland Bender
Heiner Desch
Hans-Jürgen Kreichauf

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