Aktuelle Corona-Information

10.09.2021 - Nein wir mutmaßen so kurz vor der Bundestagswahl nicht über die neue Bundesregierung, sondern betrachten ein deutsches „Börsentier“ im Wandel der Zeit. Ob man will oder nicht, irgendwann wird man beim Thema Finanzen immer mit ihm konfrontiert: Der DAX Index.
 
Zunächst ein paar Fakten. Der DAX Index wurde am 01.07.1988 mit einem Stand von 1.000 Punkten eingeführt und setzte den Index der Börsen-Zeitung fort, den es bereits seit 1959 gab. Der DAX ist ein Performance-Index. D.h. die ausgezahlten Dividenden werden in die Wertentwicklung einbezogen. Deshalb ist die Steigerung von 1.000 auf inzwischen fast 16.000 Punkten mit Kursverläufen anderer Wertpapiere nur bedingt vergleichbar.
 
Am 20.09.2021 kommt nun die größte Änderung in der 33-jährigen Geschichte des DAX. Er wird von 30 auf 40 Werte aufgestockt und es werden damit auch vergleichsweise junge und „moderne“ Unternehmen, wie z.B. Zalando und Hellofresh, aufgenommen.
 
Nachhaltiger wird er dadurch in der Summe leider auch nicht. Das „gute Gewissen“ konnte sich letzten Endes nicht gegen Banken, institutionelle Investoren und Verbände durchsetzen. Will man im DAX nachhaltig anlegen, muss man sich jedes einzelne Unternehmen ganz genau ansehen. Der wichtigste Faktor für eine Aufnahme in den DAX ist und bleibt die Marktkapitalisierung.
 
Der große Wurf ist damit in unseren Augen nicht gelungen. Wer auf Nachhaltigkeit und/oder Qualität setzt, sollte sich also auch durch den modernisierten DAX nicht blenden lassen, denn mit dem Wirecard Skandal wurde vielen Anlegern schon einmal drastisch vor Augen geführt, dass die Notierung im DAX Index allein kein Qualitätsmerkmal ist.
 
Eilige Vergleiche mit Kursentwicklungen einzelner Aktien sind auch in den seltensten Fällen zielführend, denn ein wirklich breit diversifiziertes Portfolio muss weit mehr als den DAX Index abbilden, ganz gleich wie viele Unternehmen letztendlich darin enthalten sind. Schließlich sagte schon Sir John Templeton zur Diversifikation:
 
„Der einzige Investor, der nicht diversifizieren sollte, ist der, der immer 100% richtig liegt.“

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02.08.2021 - Jahrelang gingen unzählige Klimaschutzkonferenzen ins Land, doch den Worten fehlten viel zu lange auch die entsprechenden Taten. Inzwischen hat sich das Bild gewandelt. Ob USA, China oder Europa: Das Thema Klimaschutz wird inzwischen ernst genommen. Politische Statements, verbindliche Vereinbarungen und deren Umsetzungen nehmen kontinuierlich zu.
 
Für die Finanzmärkte bedeutet dies immense Chancen für Investoren, denn der Trend zur Dekarbonisierung, also die Abkehr vom Kohlenstoff im Energiesektor, ist ins Rollen gekommen. Es ist sicher davon auszugehen, dass neben dem regulatorischen Druck auch der Druck von Investorenseite immer höher wird. Unternehmen, die ihre Emissionen zukünftig nicht reduzieren, werden sich zunehmend mit steigenden Kapitalkosten konfrontiert sehen. Folgerichtig bietet der Wandel denjenigen Unternehmen enorme Chancen, die mit ihren Produkten und Herstellungsmethoden einen aktiven Beitrag zur Reduktion der weltweiten Treibhausgasemission leisten.
 
Strategische Investments im Bereich der Dekarbonisierung beziehungsweise Klimaschutz können vielschichtig sein, denn hier geht es nicht nur um erneuerbare Energien, sondern auch um die großen Themen „Mobilität, Wohnen und Arbeiten“.
 
Gerade die Bereiche Wohnen und Arbeiten nehmen den größten Raum unseres Lebensbereichs ein. Bei Gebäuden ist das Ziel der CO2-Neutralität extrem anspruchsvoll: Von nachhaltigen Wärmeisolierungen bis hin zur „Heizwende“ gibt es hier ein immenses Spektrum. Der Bedarf und der Anspruch an den klassischen „Arbeitsraum“ wird sich in Zukunft stark verändern. Das hat schon die Pandemie gezeigt. Neue innovative Lösungen für Büroraum sind gefragter denn je.
 
Ebenso die Elektromobilität, sie ist jetzt schon nicht mehr wegzudenken: Höhere Reichweiten der Batterien, Wasserstoff als Energiespeicher und eine generell wachsende Akzeptanz werden auch zukünftig immer mehr interessante Anlagechancen für Investoren bieten.
 
Und obwohl sich im vergangenen Jahr zahlreiche Solar-, Wind- und Wasserstoffwerte sehr gut entwickelt haben, stehen sie erst am Anfang einer Epoche, die man auch als neue industrielle Revolution bezeichnen kann.

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28.06.2021 - über die Sicherheit Ihrer Bankguthaben gemacht?
 
Im Parken von liquidem Vermögen auf Bankkonten sind die Deutschen unangefochtener Weltmeister. Vor 2020 lag ein Großteil des liquiden Geldvermögens (etwa 40%) als Bankguthaben auf Konten. Aktien und Investmentfonds rangieren mit zusammen circa 16% weit dahinter. Auch 2020 wurde viel gespart – noch einmal bestärkt durch die Corona-Pandemie. Das Geldvermögen der privaten Haushalte dürfte inzwischen mehr als 7,1 Billionen Euro betragen.
 
Guthaben sind durch die Einlagensicherung bis 100.000 Euro pro Privatperson und Bank geschützt. Die Einlagensicherung ist allerdings nur so gut wie der garantierende Staat und dessen Bonität. Jetzt müssen wir uns hier in Deutschland erstmal keine Sorgen darüber machen, sehr wohl aber Gedanken:
 
Denn was ist eigentlich ein Bankguthaben aus rechtlicher Sicht? Es ist ein unbesicherter Kredit an ein hochverschuldetes Unternehmen, die Bank bzw. Sparkasse. Der übliche Fremdkapitalanteil liegt hier bei über 90%. Keine andere Branche könnte mit diesen Rahmenbedingungen überleben. Zudem kommt, dass mit den historisch niedrigen Zinsen das Geschäftsmodell der Banken deutlichen Schaden genommen hat. Nicht umsonst „verschwinden“ kostenlose Girokonten und stattdessen sind Minuszinsen unaufhaltsam auf dem Vormarsch.
 
Die Sicherungssysteme der drei Bankengruppen in Deutschland (Genossenschaftsbanken, öffentliche Banken und private Banken) sind einer systemischen Bankenkrise, wie sie 2008/2009 weltweit für Probleme sorgte, im Zweifel nicht gewachsen. Sie funktionieren nur bei einer einzelnen Bankenpleite. Bankenpleiten und systemische Bankenkrisen sind zwar selten, wirtschaftsgeschichtlich aber durchaus normal. Als „Pleite“ wird dabei auch eine existenzielle wirtschaftliche Notlage bezeichnet.
 
Im Zuge der letzten Finanzkrise gingen allein in den USA im Laufe von fünf Jahren mehr als 500 Institute in Konkurs. Von 2006 bis 2013 teilten in Deutschland mehr als ein Dutzend Banken dieses Schicksal, darunter die Commerzbank und die Dresdner Bank, sowie staatliche Landesbanken. Es gab fast kein Land in der EU, das in dieser Zeit keine Bankenkrise erlebte. Allein in Deutschland sind seit 2010 über 250 Banken verschwunden - der größte Teil davon aufgrund nicht nachhaltiger Geschäftsmodelle und mangelnder Profitabilität. Auch die Aktienkurse der größten deutschen Banken sind in den letzten 10 Jahren um mehr als 90% gefallen.
 
Ob also der Staat im Falle einer Bankenpleite Einlagen oberhalb der gesetzlichen Einlagesicherung von 100.000 Euro pro Einleger ersetzen kann und würde, ist unseres Erachtens sehr ungewiss. Die meisten Parteien im Bundestag würden diese Guthaben wohl einer bekanntlich nicht schützenswerten Minderheit der „Reichen“ zuordnen.
 
All dies lässt uns nicht gerade Vertrauen fassen, denn mit Bankguthaben kann weder Vermögen gebildet noch erhalten werden. Man sollte deshalb Beträge oberhalb von 100.000 Euro nicht längerfristig auf Bankkonten als Guthaben halten, sondern sein Vermögen unbedingt gut strukturiert nach Laufzeit und Assetklassen anlegen.
 
Denn die nächste Bankenkrise kommt bestimmt...
 
 
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17.05.2021 - Die Offenlegungsverordnung (Sustainable Finance Disclosure Regulation) verpflichtet Finanzmarkteilnehmer und Finanzberater in EU zu umfangreicher Transparenz hinsichtlich der Berücksichtigung von Nachhaltigkeit im Anlage- bzw. Beratungsprozess.
 
Wir haben unsere Verpflichtung rechtzeitig zum 10. März 2021 erfüllt. Ob das Ganze aber im Sinne des Gesetzgebers gelaufen ist, wagen wir zu bezweifeln, denn durch die enormen Anforderungen veröffentlichen die allermeisten kleinen Institute nunmehr auf ihrer Homepage, dass sie nachteilige Auswirkungen von Investitionsentscheidungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren nicht berücksichtigen.
 
Die größte Schwierigkeit liegt darin, die Nachhaltigkeitsauswirkungen nicht nur allgemein anhand von Indikatoren zu beschreiben, sondern auf Basis von Zahlen mit einer konkreten Berechnung der Auswirkung der Investments auf die jeweiligen Indikatoren. Dazu sollen jährlich pro Quartal Berechnungen durchgeführt werden und der Durchschnitt aus diesen vier Berechnungen angesetzt und dann veröffentlicht werden. Zusätzlich soll ein Vergleich zu den Berechnungen des vorigen Jahres durchgeführt und veröffentlicht werden.
 
Dies mag zwar in der Theorie nützlich sein, wird aber für viele Finanzmarktteilnehmer unmöglich sein. Allein schon deshalb, da die entsprechenden Daten von den jeweiligen Emittenten der Wertpapiere gar nicht veröffentlicht werden. Wir rechnen damit, dass noch in diesem Jahr die Vorschläge von der EU-Kommission umgesetzt werden.

Wir müssen dann nach Art. 4 Abs. 1 b) der Offenlegungsverordnung klare Gründe veröffentlichen, warum wir nachteilige Auswirkungen von Investitionsentscheidung auf Nachhaltigkeitsfaktoren nicht berücksichtigen. Gründe dafür gibt es viele, das geht von der fehlenden Logistik bis hin zu den rechtlichen Unsicherheiten. Vielleicht wäre das Ergebnis anders ausgefallen, wenn man eine etwas unbürokratischere Form gewählt hätte.

Schade um den Aufwand, gut gemeint ist eben nicht immer gut gemacht.

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12.04.2021 - Ein schwarzer Schwan ist ein Ereignis, das völlig unwahrscheinlich ist, gänzlich überraschend eintritt und (fast) alle erstaunt. Schwarze Schwäne sind gar nicht so selten. Wir leben gerade mit einem schwarzen Schwan, namens „Corona“.
 
Erinnern wir uns auch an die Schlagzeile vor einem Jahr: „Negativer Ölpreis“. Viele glaubten an einen verspäteten Aprilscherz, als das erste Mal in der Geschichte des Ölhandels der Preis der US-Ölsorte WTI ins Negative kippte. Oder als im März 2010 der Flugverkehr in weiten Teilen Europas eingestellt wurde: Der Ausbruch des isländischen Gletschervulkans hatte eine gewaltige Aschewolke kilometerhoch in die Atmosphäre geschleudert. Ganz Europa war nach dem Ausbruch des Eyjafjallajökull für kurze Zeit lahmgelegt.
 
Jetzt hat im Suezkanal ein schwarzer Schwan für Aufregung gesorgt: Ein festsitzendes Containerschiff hat uns vor Augen geführt wie leicht die Welt durch eine Unterbrechung der Lieferketten massiv beeinträchtigt werden kann. Mit den immer weiter weg von Europa (meistens nach Asien) verlegten Lieferketten macht sich die europäische Wirtschaft abhängig von jederzeit funktionierenden Transportwegen.
 
Deutschland und Europa müssen aus dieser Pandemie auch volkswirtschaftlich lernen und sich für die Zukunft neu aufstellen: Die Lieferketten müssen verkürzt werden und ein gewisses Maß an Autarkie der Schlüsselindustrien und -produkte muss wieder hergestellt werden. Durch das Zurückverlagern von Zulieferern würden auch neu Jobs im Süden der EU entstehen und zudem tut das der Umweltbilanz gut. Es würde aber auch bedeuten, dass Europa seine Interessen genauso vehement verteidigen muss wie es die USA (auch unter Biden) tun.
 
Im Nachhinein kann sich bei schwarzen Schwänen auch herausstellen, dass durchaus Anhaltspunkte vorhanden waren und die Begebenheit von Experten vorausgesehen wurde, die man nicht gehört, nicht verstanden oder nicht ernst genommen hat. Schließlich gab es vor weit mehr als einem Jahr auch Hinweise und Warnungen von Wissenschaftlern, dass eine Pandemie unser Leben verändern kann und wird.
 
Die Börsen interessiert das wenig, denn das erfolgreiche letzte Jahr setzt sich einfach mit einem historischen Höchststand im ersten Quartal 2021 fort. Die euphorischen Aussichten auf Impferfolge und die damit verbundene Hoffnung auf wirtschaftliche Besserung verhalfen den Börsen seit Jahresbeginn zu neuen Rekorden. Hatten wir im letzten Jahr die Situation, dass die Nachhaltigen Werte sich besser geschlagen haben als die klassischen Werte, so haben einige dieser „alten Klassiker“ im ersten Quartal 2021 verlorenes Terrain wieder gutgemacht. Das ändert aber nichts an der - in unseren Augen richtigen - Strategie der zeitgemäß(er)en Geschäftsmodelle.
 
Wir möchten auch ein klein wenig auf die Euphoriebremse treten, denn die Krise ist noch lange nicht vorbei und die Impfstrategie in Europa kann uns zum momentanen Zeitpunkt alles andere als überzeugen. Es werden auch in 2021 noch viele staatliche Geldspritzen nötig sein, um die Wirtschaft nachhaltig in Schwung zu bringen. Viel zu viele Branchen hängen weiterhin am Nabel der Politik und sind durch die Einschränkungen ihrer Existenzgrundlage quasi von heute auf morgen beraubt oder zumindest bedroht. Wir wollen jetzt keinen schwarzen Schwan an die Wand malen, aber eines ist gewiss:
 
Der nächste schwarze Schwan wird sicher kommen…
 
 
Ihre fima Vermögensverwaltung

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