Was gibt es Neues?

04.12.2019 -

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01.11.2019 - Der aktuelle Marktkommentar für November 2019

Nicht unerwartet ist der DAX Anfang Oktober abgetaucht. Wir hatten das bereits in unserem letzten Marktkommentar prognostiziert. Ursache sind die schwachen Konjunkturdaten aus der Eurozone. Auch der sehr schwache Einkaufsmanagerindex für die Industrie in USA haben dazu beigetragen. Die Rezessionsängste nehmen zu. Die US-Wirtschaft schwächelt, was aufgrund der Trumpschen Aktionen zu erwarten war.

Handelskrieg
Die Handelskonflikte der USA mit China und jetzt auch mit Europa hinterlassen im verarbeitenden Gewerbe tiefe Spuren. Die Strafzölle verteuern die US-Waren für die Verbraucher und lassen die Arbeitslosenquote steigen. Es wird in den nächsten Monaten nicht besser. Trump wird die Quittung für sein Handeln erhalten und die US-Verbraucher werden die Zeche bezahlen. Leider werden auch wir in Europa/Deutschland nicht ungeschoren davonkommen.

US Präsident Trump lobte zwar via Twitter die Annäherung zwischen beiden Seiten, jedoch äußerten Vertreter der chinesischen Regierung offen Zweifel an einem langfristigen Handelsabkommen mit den USA. Ihnen fehlt schlicht der Glaube an die Vertragstreue der US-Seite. Auf der inhaltlichen Seite kommen äußerst gegensätzliche Positionen zu den US-Zöllen und Struktureingriffen in China hinzu. Xi Jinping wird keine von der US-Seite geforderten Eingriffe gegen die chinesischen Staatsunternehmen vornehmen und US Präsident Trump stünde im Wahlkampf als schwach da, würde er die Zölle gegen China frühzeitig senken.

Aktienmärkte / DAX
Dass nach der EZB nun auch die Fed ihre Geldschleusen geöffnet hat und monatlich ca. 60 Mrd. USD in den Markt pumpt sorgt für deutliche Kaufsignale an den Aktienmärkten. Der Dax bleibt weiter in Schlagdistanz zur 13.000er-Marke.Die deutschen Standardwerte konsolidieren auf hohem Niveau und es bestehen weiterhin gute Chancen für neue Jahreshochs.

Gold
Gold hielt sich trotz der überverkauften Lage gut. Vor dem Hintergrund fast fehlender Käufe aus Indien und China ist der Goldpreis erstaunlich stabil. Die expansive Notenbankpolitik und fehlende Realzinsen sprechen für höhere Goldpreise.

China
Trendwende für die chinesische Industrie? Es besteht die Hoffnung, dass die chinesische Industrie, die in den letzten Monaten den Handelskonflikt zwischen den USA und China verdauen musste, sich langsam erholt. Der Caixin-Einkaufsmanagerindex kletterte im Oktober von 51,4 auf 51,7 Punkte.

EZB
Lagarde folgt Draghi. Die neue EZB-Chefin Christine Lagarde wird es nicht leicht haben. Es besteht die Hoffnung, dass Lagarde die Geldpolitik der EZB der deutschen Öffentlichkeit besser als bisher erklären und damit auch schmackhaft machen wird. In dem Zusammenhang wird sie aber auf die Ablehnung vieler deutscher Ökonomen treffen, da sie selbst keine Ökonomin, sondern Juristin ist. In ersten Interviews hat Lagarde allerdings Deutschland und die Niederlande wegen Ihrer fehlenden Investitionen und der Haushaltsüberschüsse angeprangert.

Brexit
Brexit: Neuwahlen am 12. Dezember- Das UK wählt am 12. Dezember ein neues Parlament. Der Gesetzvorschlag von Premierminister Johnson wurde mit großer Mehrheit von 438 gegen 20 Stimmen gebilligt. Die Europäische Union hat sich grundsätzlich auf den Brexit-Aufschub bis Ende Januar verständigt.

Fed
Nach der EZB hat auch die US-Notenbank Fed ihre Geldschleusen geöffnet und monatlich ca. 60 Mrd. USD in den Markt gepumpt. Dies sorgte für deutliche Kaufsignale an den Aktienmärkten.  Der Leitzins wurde nun zum dritten Mal in diesem Jahr gesenkt. Mit den Zinssenkungen reagiert die Notenbank auf die Abschwächung des US-Wirtschaftswachstums.
US-Präsident Donald Trump wiederum geißelt die von der Regierung unabhängige Notenbank für unzureichendes Handeln. Er fordert, den Leitzins auf null zu senken, und die Konjunktur zudem über Anleihekäufe anzukurbeln. "Die Fed ist ahnungslos!", schrieb er etwa auf Twitter. Zuvor hatte Trump Powell und die Fed insgesamt auch schon als Staatsfeinde bezeichnet.
 
Roland Bender
Heiner Desch
Hans-Jürgen Kreichauf
 

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01.10.2019 - Der aktuelle Marktkommentar für Oktober 2019

Im September und Oktober sind die Aktienmärkte meist noch saisonal belastet. Es ist deshalb sinnvoll, nicht zu 100% investiert zu sein, sondern angemessene Liquidität vorzuhalten, um bei eventuellen Rückschlägen nochmals günstig zu investieren. Bis Mitte Oktober können wir auf Rücksetzer spekulieren. Mit dem Beginn der neuen Berichtsaison wissen wir dann, ob diese dem Markt neue positive Impulse liefert oder ob eher enttäuschende Reaktionen zu erwarten sind, die nochmals für Korrekturen sorgen.

Nach der erneuten Zinssenkung im September werden Aktien profitieren, vor allem weil die Anleger langfristig nicht auf negativ verzinste Anleihen setzen werden. Nachdem die von uns immer wieder empfohlenen Gold- und Silberaktien in diesem Jahr gestiegen sind, ist jetzt eine Konsolidierung überfällig. Wegen der politischen Unsicherheiten und den Null- bzw. Negativzinsen werden der Goldpreis und die Kurse der Minenaktien im letzten Quartal wieder anziehen.

Das Jahr 2019 wird wohl das politischste Börsenjahr seit der Kubakrise 1962. Damals hat Präsident Kennedy fast einen Nuklearkrieg ausgelöst, um den Sowjet-Einfluss auf Kuba, vor der Haustüre der USA, zu verhindern. Heute haben wir wieder einen Kalten Krieg mit Russland, weil die USA und die Nato vor der Haustüre Russlands Raketenstationen in Polen eingerichtet und versucht haben, die Ukraine in die Nato aufzunehmen. Das werden die Russen niemals zulassen.

Im Handelskrieg der USA mit China müssen wir mit weiteren Überraschungen rechnen. Auch mit US-Sonderzöllen auf Waren aus Europa, insbesondere auf PKW, ist im nächsten Jahr zu rechnen. Im Iran, wie fast überall im Nahen Osten, haben die USA (Trump) eine Lunte angezündet, die auf lange Sicht die Kapitalmärkte beeinflussen wird. Mit Überraschungen dürfen wir auch in Zukunft rechnen.

Nur ein Portfolio, das die Risiken breit streut, ist in diesen Zeiten sinnvoll. In den USA besitzt über die Hälfte der Bevölkerung Aktien, während bei uns die Aktien ein Schattendasein führen. Mittelfristig werden die Anleger/Sparer erkennen müssen, dass Aktien gegenüber Zinsanlagen die bessere Alternative sind, spätestens dann, wenn Negativzinsen auch die breite Masse treffen. Banken werden die Negativzinsen von -0,5% im nächsten Jahr wenigstens teilweise an ihre Kunden weitergeben müssen, um ihre Bilanzen nicht noch mehr zu verschlechtern.

Asiatische, insbesondere chinesische Werte sollten in keinem Depot fehlen. Der für die Konjunktur bedeutsame Konsum wächst in China mit über 7% stärker als in jedem anderen Land. Nachgebende Kurse sollten für einen Einstieg genutzt werden.

Der Euro ist im September wieder unter 1,10 US-Dollar gefallen. Charttechnisch muss man damit rechnen, dass er wieder auf 1,05 US-Dollar (das Tief vom Jan. 2017) fällt. Seit Anfang 2018 ist er damit von 1,25 US-Dollar um ca. 13% gefallen.
 
Roland Bender
Heiner Desch
Hans-Jürgen Kreichauf

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01.09.2019 - Kann US-Präsident Trump dauerhaft erfolgreich seine Politik gegen
ie eigene Wirtschaft, gegen die bisherigen Partner auf internationaler
ebene und die eigene Zentralbank führen?
Können die USA in einer global vernetzten Welt erfolgreich durch Selbstisolation ihres Landes sein?
   
Die Entscheidung des Bundesverfassungsgerichtes in Sachen Bankenunion gefährdet die ohnehin schon schwachen deutschen Banken. Sie erhöht das Risiko der Haftung für die Banken anderer Problemländer, insbesondere für griechische und italienische Banken, die eigentlich schon nahe der Pleite sind. Diese haben Papiere in den Bilanzen, die bei weitem nicht dem Wert entsprechen, mit dem sie verbucht sind.

Niedrige Zinsen und Strafzinsen gefährden deutsche Banken und Sparkassen. Sie verdienen nichts mehr, weil sie hohe Negativzinsen zahlen müssen. Sie werden in Zukunft wohl gezwungen sein, sich andere Einnahmequellen zu suchen, z. B. höhere Gebühren und Strafzinsen für Kundeneinlagen. Der Sparer erhält also für sein Geld von der Bank keine Zinsen mehr, sondern zahlt an die Bank, wenn er dort sein Geld deponiert. Was wird passieren? Wenn man für sein Geld nichts mehr erhält, sondern zahlen muss, werden viele ihr Geld abheben. Dann beginnt wieder die Diskussion über die Bargeldabschaffung. Es kann nicht mehr lange dauern, bis sich Banken und Sparkassen über höhere Gebühren oder Negativzinsen auch bei Kleinkunden bedienen, um weitere Verluste zu vermeiden.

„Kleinsparer“ werden bereits seit Jahren mit Negativzinsen belastet, da die Altersvorsorge oft in Lebensversicherungen steckt und die Sozialversicherungskassen ihre Überschüsse auf Konten der Bundesbank haben, die alle mit Negativzinsen zur Kasse gebeten werden. Allein deutsche Banken und Sparkassen haben 2018 ca. 2,4 Milliarden Euro Negativzins für Guthaben bei der Bundesbank bezahlen müssen.
 
Zum ersten Mal hat Deutschland im August eine Bundesanleihe mit einer Laufzeit von 30 Jahren und einem Zinssatz von null Prozent begeben. Damit kann sich die Bundesrepublik langfristig verschulden ohne Zinsen dafür zu bezahlen. Wir hätten damit ein Instrument zur Hand, mit dem die Konjunktur angekurbelt werden könnte, indem man notwendige Infrastrukturmaßnahmen und Steuersenkungen finanzieren könnte. Dafür müsste man sich aber von der in der jetzigen Situation nicht mehr sinnvollen Schuldenbremse verabschieden. Kompetente Wirtschaftswissenschaftler weisen darauf seit längerem hin – aber unfähige Politiker wissen es wie immer besser. Nach der Finanzkrise 2008 war das sinnvoll, heute ist es kontraproduktiv.
 
Auch US-Finanzminister Mnuchin prüft die Ausgabe einer Anleihe
mit 100 Jahren Laufzeit.
Die würde den Weg freimachen für unbegrenzte Staatsverschuldung als Mittel
für Infrastrukturinvestments aller Art.
Präsident Trump hätte damit ein Wahlkampfinstrument ohne Grenzen in der Hand, ohne dass die amerikanische Notenbank eingreifen könnte.
 
Analysten überbieten sich mit immer höheren Goldpreisprognosen. Nachdem die Marke von 1.500 US $/Unze überschritten ist und damit ein starkes Kaufsignal ausgelöst wurde, steigern sich die Prognosen auf 1.800 US $ bis auf knapp unter 2.000 US $. Von dieser Entwicklung können Sie nicht überrascht sein, weil wir bereits seit langem mit unseren Edelmetallempfehlungen in unseren Marktkommentaren darauf hingewiesen haben.
Es gibt einige Edelmetallwerte, die seit dem Tiefpunkt im letzten Jahr um über 50 % gestiegen sind, einige haben sich mehr als verdoppelt.
 
Roland Bender
Heiner Desch
Hans-Jürgen Kreichauf

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01.08.2019 - Wie von uns erwartet hat die US-Notenbank (FED) am 31. Juli erstmals seit 2008 die Zinsen um 0,25% gesenkt. Jedoch waren die Äußerungen des US Notenbankchefs Powell nicht das was die Märkte hören wollten. Sie hatten darauf gehofft, dass Powell den Beginn eines langen und aggressiven Zyklus von Zinssenkungen ankündigen werde, was er nicht tat. Die Börse reagierte eindeutig mit einem Minus von 1,23%.

Im Gegensatz zu den USA besteht in Deutschland und im gesamten Euroraum durch die von Draghi eingeführten niedrigen bzw. Negativzinsen, bei sich abzeichnendem Konjunkturrückgang, eine solche monetäre Konjunkturbelebungsmaßnahme nicht mehr. Ein noch negativerer Leitzins würde die europäischen Banken weiter in Bedrängnis bringen.

In DM-Zeiten hatte die Deutsche Bundesbank noch Möglichkeiten einzugreifen. Die amerikanische Notenbank musste damals die Zinspolitik mit Deutschland abstimmen, um Währungsturbulenzen zu vermeiden. Inzwischen ist Deutschlands Einfluss so gering, dass wir uns amerikanische Sanktionen in Russland, Iran und China oder bei der für Deutschland wichtigen Gaspipeline gefallen lassen müssen. Wir haben nicht einmal die Kraft, unsere Goldreserven von den USA zurückzufordern. Was tun wir, wenn Trump die deutschen Goldreserven „einkassiert“, weil wir uns nicht konform verhalten?

Jetzt wäre die Regierung mit fiskalpolitischen Maßnahmen gefordert. Höhere Staatsausgaben und Steuersenkungen, bei weniger Steuerverschwendung, würden bei Konjunkturschwäche für mehr Konsum und Investitionsentscheidungen sorgen. Leider können wir das derzeit von unseren Politikern nicht erwarten.

Erfreulicherweise konnten wir im laufenden Jahr deutliche Kursgewinne in den verwalteten Depots verbuchen. Bonuszertifikate, die wir ab Januar in die Depots gekauft haben, weisen inzwischen hohe zweistellige Gewinne aus. Bei den in den Depots stark abgestraften Werten sehen wir bis zum Jahresende eine deutliche Erholung, auch gegen einen eventuellen negativen DAX-Trend in den nächsten Monaten.

China wird der wichtigste Faktor für die Weltkonjunktur bleiben. In den letzten beiden Jahren trug China 35% zum globalen Wachstum bei, die USA 18% und Europa 8%. Wenn nun die chinesische Wachstumsrate auf nur ca. 6% gegenüber dem Vorjahr zurückging, ist dies immer noch doppelt so hoch wie in den meisten westlichen Volkswirtschaften.

In unserem Marktbericht für Juni hatten wir zum wiederholten Mal auf unsere erwartete Entwicklung bei Gold und Silber hingewiesen und besonders bei Silber mit deutlich höheren Kursen bis zum Jahresende gerechnet. Seit Anfang Juni ist der Silberpreis bereits jetzt nach oben ausgebrochen und hat um ca. 15% zugelegt. Bis Dezember sind weitere nennenswerte Steigerungen zu erwarten. Trotz dieser erfreulichen Entwicklung sollten Sie aber bedenken, dass Gold und Silber kein Ersatz für andere rentable Anlagen in Produktivkapital (Aktien) sind. Wie an dieser Stelle schon beschrieben, handelt es sich vor allem um eine Versicherung gegen schwindendes Vertrauen in unser Geldsystem. Gold wird auch vom wachsenden Wohlstand in China und Indien profitieren. Seit Jahresanfang ist der Goldpreis in US-Dollar bereits um 12% gestiegen.

Seit dem Amtsantritt des neuen britischen Premiers Boris Johnson vergangene Woche, hat das Pfund bereits 2,4% verloren, und kostete zeitweise so wenig wie seit dem Frühjahr 2017 nicht mehr. Premier Johnson ist gewillt die EU auch ohne Deal zu verlassen…
 
Roland Bender
Heiner Desch
Hans-Jürgen Kreichauf

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